根據(jù)中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)）官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年一季度商業(yè)銀行不良貸款余額已超2.9萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。為守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置規(guī)模也隨之逐年攀升，近2年均超3萬(wàn)億規(guī)模。其中，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓能快速、徹底地實(shí)現(xiàn)銀行不良資產(chǎn)出表，一直是商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)的常規(guī)處置方式之一。

單位：億元 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)信息

  1  

常見(jiàn)的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類型

監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于金融企業(yè)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)主要出臺(tái)了2份文件，主要規(guī)范不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓、單戶對(duì)公不良貸款轉(zhuǎn)讓和個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓3種類型的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

（一）不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓

2012年1月，由財(cái)政部、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布財(cái)金〔2012〕6號(hào)《關(guān)于印發(fā)<金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法>的通知》（以下簡(jiǎn)稱6號(hào)文），就金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓制定規(guī)則。值得注意的是，6號(hào)文要求金融企業(yè)在轉(zhuǎn)讓前應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行組包，每個(gè)不良資產(chǎn)包應(yīng)具有10戶/項(xiàng)以上的規(guī)模。同時(shí)，6號(hào)文明確禁止金融企業(yè)對(duì)個(gè)人貸款進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓。

6號(hào)文對(duì)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓程序進(jìn)行了明確規(guī)定，主要包括資產(chǎn)組包、賣方盡職調(diào)查、資產(chǎn)估值、制定轉(zhuǎn)讓方案、方案審批、發(fā)出要約邀請(qǐng)、組織買方盡職調(diào)查、確定受讓方、簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議、組織實(shí)施、發(fā)布轉(zhuǎn)讓公告等10余項(xiàng)流程。

鑒于不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)目前尚沒(méi)有全國(guó)統(tǒng)一的公開交易平臺(tái)，因此難以從公開渠道了解到有關(guān)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的相關(guān)信息。但據(jù)筆者向重慶地方資產(chǎn)管理公司及銀行從業(yè)人員了解，根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量，不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的本金回收率通常在30%至70%，而近2年的行情更是低于50%。

（二）單戶對(duì)公不良貸款轉(zhuǎn)讓和個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓

為拓寬不良資產(chǎn)處置渠道和處置方式，2021年1月8日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布銀保監(jiān)辦便函〔2021〕26號(hào)《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱26號(hào)文），同意銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（以下簡(jiǎn)稱銀登中心）試點(diǎn)開展單戶對(duì)公不良貸款轉(zhuǎn)讓和個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓。

26號(hào)文同樣對(duì)前述2種類型的不良貸款轉(zhuǎn)讓程序進(jìn)行了明確規(guī)定，主要包括賬戶開立、資產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)讓公告、項(xiàng)目掛牌、公開競(jìng)價(jià)、信息披露、協(xié)議簽署、資金支付、檔案移交等流程。

截至2022年8月5日，在銀登中心官網(wǎng)（即銀登網(wǎng)）注冊(cè)的金融企業(yè)及其分支機(jī)構(gòu)已有576家。根據(jù)銀登網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年單戶對(duì)公不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)成交144單，未償本金合計(jì)114.75億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)80.30億元，平均本金回收率69.98%，平均折扣率57.80%；2021年批量個(gè)人業(yè)務(wù)成交45單，對(duì)應(yīng)不良貸款7,825戶27,438筆，未償本金合計(jì)17.73億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)2.23億元，平均本金回收率12.57%，平均折扣率4.68%。

（三）不良資產(chǎn)回購(gòu)的限制性規(guī)定

2022年8月2日，財(cái)政部發(fā)布財(cái)金〔2022〕87號(hào)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的通知》（以下簡(jiǎn)稱87號(hào)文），要求金融機(jī)構(gòu)所處置的不良資產(chǎn)（包括銀行初次轉(zhuǎn)讓以及資產(chǎn)管理公司后續(xù)轉(zhuǎn)讓），除依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定與原債務(wù)人及利益相關(guān)方債務(wù)重組、資產(chǎn)重整外，不得折價(jià)轉(zhuǎn)讓給該資產(chǎn)原債務(wù)人及關(guān)聯(lián)企業(yè)等利益相關(guān)方。其中，資產(chǎn)管理公司以批量轉(zhuǎn)讓方式購(gòu)入的不良資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)主要采取清收、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股等方式進(jìn)行處置。

87號(hào)文的出臺(tái)，明確禁止不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給原債務(wù)人及關(guān)聯(lián)企業(yè)等利益相關(guān)方，目的是禁止通過(guò)不良資產(chǎn)假出表掩蓋真不良，嚴(yán)厲打擊通過(guò)不良資產(chǎn)處置進(jìn)行利益輸送的行為。

  2  

破產(chǎn)程序?qū)Σ涣假Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的影響

（一）對(duì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的影響

債務(wù)人進(jìn)入破產(chǎn)程序后，債權(quán)的實(shí)現(xiàn)必然會(huì)遭受諸多限制。比如：附利息的債權(quán)自破產(chǎn)申請(qǐng)受理時(shí)起停止計(jì)息；重整期間，對(duì)債務(wù)人的特定財(cái)產(chǎn)享有的擔(dān)保權(quán)暫停行使；禁止個(gè)別清償，在破產(chǎn)清算程序中的債權(quán)待破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配時(shí)統(tǒng)一清償，在破產(chǎn)重整程序中的債權(quán)則按照重整方案進(jìn)行債務(wù)重組。因此，破產(chǎn)程序大概率會(huì)拉長(zhǎng)不良資產(chǎn)的處置周期，也會(huì)影響回現(xiàn)金額。資產(chǎn)管理公司在受讓處于破產(chǎn)程序的不良資產(chǎn)時(shí)，出于資金成本以及資金回收率的考慮，都會(huì)不同程度地下調(diào)不良資產(chǎn)受讓價(jià)格。

（二）對(duì)表決權(quán)的影響

根據(jù)重慶市第五中級(jí)人民法院（以下簡(jiǎn)稱重慶五中院）《關(guān)于印發(fā)<重整案件審理指引（試行）>的通知》第八十三條的規(guī)定，重整期間轉(zhuǎn)讓破產(chǎn)債權(quán)的，自債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知管理人之日起，債權(quán)受讓人行使原債權(quán)人在重整程序中的權(quán)利，但原債權(quán)人已經(jīng)發(fā)表的表決意見(jiàn)繼續(xù)有效。債權(quán)人在受理重整后將同一筆債權(quán)分割后轉(zhuǎn)讓給多個(gè)主體的，按一個(gè)債權(quán)主體行使表決權(quán)。

目前，重慶五中院尚未對(duì)破產(chǎn)清算和破產(chǎn)和解程序中同一筆債權(quán)分割后表決權(quán)的行使有明確規(guī)定。參考廣東省深圳市中級(jí)人民法院《破產(chǎn)案件債權(quán)審核認(rèn)定指引》第三十三條的相關(guān)規(guī)定，債權(quán)受讓方自債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知管理人之日起以自己的名義行使權(quán)利，但債權(quán)人為了增加表決權(quán)數(shù)量將同一筆債權(quán)向多個(gè)受讓方轉(zhuǎn)讓的除外。

（三）87號(hào)文出臺(tái)防范不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的道德風(fēng)險(xiǎn)

如前分析，破產(chǎn)程序中的債權(quán)因受諸多因素影響而在轉(zhuǎn)讓時(shí)總會(huì)被不同程度地打折。債務(wù)人進(jìn)入破產(chǎn)程序后，債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司或是時(shí)間換空間的無(wú)奈之舉，但某些債務(wù)人卻先通過(guò)資產(chǎn)管理公司折價(jià)購(gòu)買特定的債權(quán)，再由債務(wù)人的關(guān)聯(lián)公司從資產(chǎn)管理公司中將債權(quán)贖回。通過(guò)這一賣一買的方式，債務(wù)人達(dá)到減債的目的。

為防范不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的道德風(fēng)險(xiǎn)，2022年8月2日，財(cái)政部出臺(tái)87號(hào)文，明確禁止資產(chǎn)管理公司將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給原債務(wù)人及關(guān)聯(lián)企業(yè)等利益相關(guān)方，破產(chǎn)程序中的債務(wù)人或很難再通過(guò)回購(gòu)自身不良債權(quán)的方式達(dá)到減債的目的。

受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行影響，金融企業(yè)處置不良資產(chǎn)的需求愈發(fā)迫切。本文淺析破產(chǎn)程序?qū)Σ涣假Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的影響，以引起對(duì)破產(chǎn)程序中不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)問(wèn)題的關(guān)注。

（作者：張涌 曹夢(mèng)雪）